A dívida pública dos Estados Unidos é o total da dívida nacional devida pelo governo federal dos Estados Unidos aos detentores de títulos do Tesouro. Em qualquer ponto no tempo, a dívida nacional dos EUA é o cumulativo valor de face de todos os títulos do Tesouro em circulação que foram emitidos pelo Departamento do Tesouro dos EUA e por agências federais americanas. Geralmente, não inclui obrigações não financiadas ou futuras. Os EUA têm a maior dívida externa do mundo juntamente com a maior economia do mundo (PIB). A proporção da dívida em relação ao PIB oscila à medida que o crescimento econômico, a inflação ou as finanças públicas mudam. A dívida pública do país em relação ao PIB aumentou historicamente durante conflitos armados, pandemias e recessões econômicas e subsequentemente declinou. O Tesouro dos EUA publica um total diário da dívida nacional, que desde de maio de 2026 era de US$ 39 trilhões. O governo federal gera receita por meio de tributação antes de gastar em serviços públicos, criando um saldo orçamentário do governo. Se não estiver equilibrado, o governo produz um "déficit nacional" ou "superávit nacional". Se os gastos públicos excedem a receita, o déficit é financiado tomando dinheiro emprestado e contraindo dívida. Se a receita excede os gastos públicos, o superávit é usado para reduzir a dívida. A dívida nacional é a dívida cumulativa que o governo contrai para financiar déficits. Essa dívida normalmente aumenta com maiores gastos do governo e diminui com maiores receitas fiscais, ambas flutuam durante um ano fiscal. O governo é limitado em quanto pode tomar emprestado no total através do limite da dívida dos EUA. Existem dois componentes principais da dívida nacional dos EUA:
Dívida detida pelo público: detida por investidores fora do governo federal, incluindo aqueles detidos por indivíduos, sociedades anônimas, a Reserva Federal e governos estrangeiros, estaduais e locais. Dívida detida pelo governo (dívida intragovernamental): títulos do Tesouro não negociáveis detidos em contas de programas administrados pelo governo federal, como o Fundo Fiduciário da Previdência Social.
História
O governo federal dos Estados Unidos tem continuamente tido uma dívida pública flutuante desde sua formação em 1789, exceto por cerca de um ano durante 1835-1836, um período em que a nação, durante a presidência de Andrew Jackson, pagou completamente a dívida nacional. Para permitir comparações ao longo dos anos, a dívida pública é frequentemente expressa como uma proporção do PIB. A dívida pública dos Estados Unidos como porcentagem do PIB atingiu seu nível mais alto durante o primeiro mandato presidencial de Harry Truman, durante e após a Segunda Guerra Mundial. A dívida pública como porcentagem do PIB caiu rapidamente no período pós-Segunda Guerra Mundial e atingiu um mínimo em 1974 sob Richard Nixon. A dívida como parcela do PIB tem aumentado consistentemente desde então, exceto durante as presidências de Jimmy Carter e Bill Clinton. A dívida pública aumentou acentuadamente durante a década de 1980, quando Ronald Reagan negociou com o Congresso para reduzir as alíquotas de imposto e aumentar os gastos militares. Caiu durante a década de 1990 devido à diminuição dos gastos militares, ao aumento dos impostos e ao boom da década de 1990. A dívida pública aumentou acentuadamente durante a Presidência de George W. Bush e após a crise financeira de 2008, com consequentes declínios significativos na receita tributária e aumentos nos gastos, como a Lei de Estabilização Econômica de Emergência de 2008 e a Lei de Recuperação e Reinvestimento Americano de 2009 [en]. Em seu relatório mensal de setembro de 2018 publicado em 5 de outubro e com base nos dados das "Declarações Diárias do Tesouro" (DTS) do Departamento do Tesouro, o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) escreveu que o déficit do orçamento federal foi de aproximadamente US$ 782 bilhões para o ano fiscal de 2018 – que vai de outubro de 2017 a setembro de 2018. Isso é US$ 116 bilhões a mais do que no AF de 2017. As declarações do Tesouro conforme resumidas no relatório do CBO mostram que os impostos corporativos para 2017 e 2018 diminuíram US$ 92 bilhões, representando uma queda de 31%. O CBO acrescentou que "cerca de metade da diminuição ... ocorreu desde junho", quando algumas das disposições da Lei de Cortes de Impostos e Empregos de 2017 entraram em vigor, que incluíam a "nova alíquota de imposto corporativo mais baixa e a capacidade ampliada de deduzir imediatamente o valor total das compras de equipamentos". De acordo com artigos do The Wall Street Journal e do Business Insider, com base em documentos divulgados em 29 de outubro de 2018 pelo Departamento do Tesouro, a projeção do departamento estimou que até o quarto trimestre do AF de 2018, teria emitido cerca de US$ 1,338 trilhão em dívida. Esta teria sido a maior emissão de dívida desde 2010, quando atingiu US$ 1,586 trilhão. O Tesouro antecipou que o total de "dívida de mercado líquida" – títulos de mercado líquidos – emitida no quarto trimestre atingiria US$ 425 bilhões; o que elevaria a "emissão total de dívida" de 2018 para mais de um trilhão de dólares em nova dívida, representando um "salto de 146% em relação a 2017". De acordo com o Journal, esta é a maior emissão do quarto trimestre "desde 2008, no auge da crise financeira." Citado pelo Journal e pelo Business Insider, os principais impulsionadores da nova emissão de dívida são receitas fiscais "estagnadas", "lentas", uma diminuição na "receita de imposto corporativo", devido à GOP Lei de Cortes de Impostos e Empregos de 2017, ao "acordo orçamentário bipartidário" e a "maiores gastos do governo". Devido à epidemia de Coronavírus, a dívida nacional aumentou para níveis que excederam o que foi visto durante a Segunda Guerra Mundial, o que significa que os EUA aumentaram oficialmente seu montante de dívida para números nunca antes vistos. Durante a pandemia de COVID-19, o governo federal gastou trilhões em ajuda ao vírus e alívio econômico. O Escritório de Orçamento do Congresso [en] (CBO) estimou que o déficit orçamentário para o ano fiscal de 2020 aumentaria para US$ 3,3 trilhões ou 16% do PIB, mais que o triplo do valor de 2019 e o maior como porcentagem do PIB desde 1945. Em dezembro de 2021, a dívida detida pelo público foi estimada em 0,962 vezes o PIB, e aproximadamente 33% dessa dívida pública era de propriedade de estrangeiros (governo e privados). O CBO estimou em fevereiro de 2024 que a dívida federal detida pelo público deve passar de 99 por cento do PIB em 2024 para 116 por cento em 2034, e continuaria a crescer se as leis atuais geralmente permanecessem inalteradas. Nesse período, o crescimento dos custos de juros e dos gastos obrigatórios supera o crescimento das receitas e da economia, elevando a dívida. Se esses fatores persistirem além de 2034, elevando ainda mais a dívida federal, para 172 por cento do PIB em 2054.
O valor total de títulos do Tesouro dos EUA detidos por entidades estrangeiras em dezembro de 2021 era de US$ 7,7 trilhões, acima dos US$ 7,1 trilhões em dezembro de 2020. A dívida total do governo federal dos EUA ultrapassou a marca de US$ 30 trilhões pela primeira vez na história em fevereiro de 2022. Em dezembro de 2023, a dívida federal total era de US$ 33,1 trilhões; US$ 26,5 trilhões detidos pelo público e US$ 12,1 trilhões em dívida intragovernamental. O custo anualizado do serviço dessa dívida foi de US$ 726 bilhões em julho de 2023, o que representou 14% do total dos gastos federais. Além disso, nas últimas décadas, o envelhecimento da demografia e o aumento dos custos da saúde levantaram preocupações sobre a sustentabilidade a longo prazo das políticas fiscais do governo federal. Em fevereiro de 2024, a dívida total do governo federal subiu para US$ 34,4 trilhões, após aumentar em aproximadamente US$ 1 trilhão durante cada um dos dois períodos separados de 100 dias desde o junho anterior. Em 2024, os pagamentos de juros federais sobre a dívida nacional ultrapassaram os gastos com Medicare e defesa nacional.Em 23 de outubro de 2025, a dívida nacional atingiu US$ 38 trilhões, um novo recorde. O marco foi alcançado em meio a uma paralisação do governo federal, que na época já durava 23 dias. A paralisação causou atrasos na atividade econômica e o adiamento de decisões financeiras, elevando ainda mais o número. Um aumento de US$ 1 trilhão, de US$ 37 para US$ 38 trilhões, foi registrado entre 12 de agosto e 23 de outubro do mesmo ano, um intervalo de tempo de apenas 71 dias. Além disso, mais de US$ 382 bilhões de dívida foram adicionados apenas nos primeiros 23 dias da paralisação do governo, de acordo com o Comitê Econômico Conjunto (JEC), traduzindo-se em uma taxa média de aumento de US$ 192.200 por segundo.
Estatísticas recentes
Avaliação e medições
Contas públicas e governamentais
Em 6 de março de 2025, a dívida detida pelo público era de US$ 29 trilhões, e as participações intragovernamentais eram de US$ 7,4 trilhões, totalizando US$ 36,4 trilhões. A dívida detida pelo público era aproximadamente 0,77 vezes o PIB em 2017, classificada como a 43a maior entre 207 países. O CBO previu em abril de 2018 que a proporção subirá para quase 1,00 até 2028, talvez maior se as políticas atuais forem estendidas além de sua data de expiração programada. A dívida nacional também pode ser classificada em títulos negociáveis ou não negociáveis. A maioria dos títulos negociáveis são notas, letras e títulos do Tesouro detidos por investidores e governos globalmente. Os títulos não negociáveis são principalmente as "séries de contas governamentais" devidas a certos fundos fiduciários do governo, como o Fundo Fiduciário da Previdência Social, que representava US$ 2,82 trilhões em 2017.
Tratamento contábil
Apenas a dívida detida pelo público é relatada como um passivo nas demonstrações financeiras consolidadas do governo dos Estados Unidos. A dívida detida por contas do governo dos EUA é um ativo para essas contas, mas um passivo para o Tesouro; elas se compensam nas demonstrações financeiras consolidadas. As receitas e despesas do governo são normalmente apresentadas em uma base de caixa em vez de uma base de competência, embora a base de competência possa fornecer mais informações sobre as implicações de longo prazo das operações anuais do governo.
Obrigações da Fannie Mae e Freddie Mac excluídas Sob regras contábeis normais, empresas totalmente controladas seriam consolidadas nos livros de seus proprietários, mas o grande porte da Fannie Mae e da Freddie Mac tornou os governos dos EUA relutantes em incorporá-las em seus próprios livros. Quando as duas empresas de hipotecas precisaram de resgates, o diretor do Orçamento da Casa Branca, Jim Nussle, em 12 de setembro de 2008, indicou inicialmente que seus planos orçamentários não incorporariam a dívida da empresa patrocinada pelo governo (GSE) no orçamento devido à natureza temporária da intervenção do conservador. O governo federal controla o Conselho de Supervisão Contábil de Empresas Públicas, que normalmente criticaria práticas contábeis inconsistentes, mas não supervisiona as práticas contábeis de seu próprio governo ou os padrões estabelecidos pelo Conselho Consultivo de Padrões Contábeis Federais. As obrigações dentro ou fora do balanço patrimonial dessas duas GSEs independentes era de pouco mais de US$ 5 trilhões no momento em que a conservadoria foi implementada, consistindo principalmente de garantias de pagamento de hipotecas e títulos de agência. O status confuso de independente, mas controlado pelo governo das GSEs resultou em investidores das ações ordinárias e preferenciais legadas lançando várias campanhas ativistas em 2014.
Obrigações não financiadas excluídas
O governo federal dos EUA é obrigado pela lei atual a fazer pagamentos obrigatórios para programas como Medicare, Medicaid e Previdência Social. O Government Accountability Office (GAO) projeta que os pagamentos para esses programas excederão significativamente as receitas fiscais nos próximos 75 anos. Os pagamentos do Medicare Parte A (seguro hospitalar) já excedem as receitas fiscais do programa, e os pagamentos da Previdência Social excederam os impostos sobre a folha de pagamento no ano fiscal de 2010. Esses déficits exigem financiamento de outras fontes fiscais ou empréstimos. O valor presente desses déficits ou obrigações não financiadas é estimado em US$ 45,8 trilhões. Este é o valor que teria de ser reservado em 2009 para pagar as obrigações não financiadas que, sob a lei atual, terão de ser levantadas pelo governo no futuro. Aproximadamente US$ 7,7 trilhões se referem à Previdência Social, enquanto US$ 38,2 trilhões se referem ao Medicare e Medicaid. Em outras palavras, os programas de saúde exigirão quase cinco vezes mais financiamento do que a Previdência Social. Adicionar isso à dívida nacional e outras obrigações federais elevaria as obrigações totais para quase US$ 62 trilhões. No entanto, essas obrigações não financiadas não são contadas na dívida nacional, conforme mostrado nos relatórios mensais do Tesouro sobre a dívida nacional.
Medindo a carga da dívida
O PIB é uma medida do tamanho total e da produção da economia. Uma medida da carga da dívida é o seu tamanho relativo ao PIB, chamado "relação dívida/PIB". Matematicamente, isso é a dívida dividida pelo valor do PIB. O Escritório de Orçamento do Congresso inclui tabelas históricas de orçamento e dívida juntamente com suas "Perspectivas Orçamentárias e Econômicas" anuais. A dívida detida pelo público subiu de 0,347 vezes o PIB em 2000 para 0,405 vezes o PIB em 2008 e 0,677 vezes o PIB em 2011. Matematicamente, a relação pode diminuir mesmo enquanto a dívida cresce se a taxa de crescimento do PIB (que também leva em conta a inflação) for maior do que a taxa de crescimento da dívida. Por outro lado, a relação dívida/PIB pode aumentar mesmo enquanto a dívida está sendo reduzida, se o declínio no PIB for suficiente. Como grande parte da dívida incorrida como resultado da Segunda Guerra Mundial não pôde ser repassada aos cidadãos americanos que também não tinham dinheiro de sobra, a dívida nunca foi tratada e continuou a crescer. De acordo com o CIA World Factbook, durante 2015, a relação dívida/PIB dos EUA de 0,736 foi a 39a maior do mundo. Isso foi medido usando "dívida detida pelo público". No entanto, US$ 1 trilhão em empréstimos adicionais desde o final do AF de 2015 aumentaram a proporção para 0,762 em abril de 2016. Além disso, esse número exclui a dívida estadual e local. De acordo com a OCDE, a dívida bruta do governo geral (federal, estadual e local) nos Estados Unidos no quarto trimestre de 2015 era de US$ 22,5 trilhões (1,25 vezes o PIB); subtraindo US$ 5,25 trilhões para a dívida federal intragovernamental para contar apenas a dívida federal "detida pelo público" dá 96% do PIB. A proporção é maior se a dívida nacional total for usada, adicionando a "dívida intragovernamental" à "dívida detida pelo público". Por exemplo, em 29 de abril de 2016, a dívida detida pelo público era de aproximadamente US$ 13,84 trilhões ou cerca de 0,76 vezes o PIB. As participações intragovernamentais eram de US$ 5,35 trilhões, dando uma dívida pública total combinada de US$ 19,19 trilhões. O PIB dos EUA nos 12 meses anteriores era de aproximadamente US$ 18,15 trilhões, para uma relação dívida/PIB total de aproximadamente 1,06. O aumento e o não tratamento da dívida nacional levam a uma capacidade significativamente diminuída para a economia operar em seu nível mais alto.
Calculando a mudança anual na dívida
Conceitualmente, um déficit (ou superávit) anual deve representar a mudança na dívida nacional, com um déficit adicionando à dívida nacional e um superávit reduzindo-a. No entanto, há complexidade nos cálculos orçamentários que pode fazer com que o valor do déficit comumente relatado na mídia (o "déficit total") seja consideravelmente diferente do aumento anual da dívida. As principais categorias de diferenças são o tratamento do programa de Previdência Social, os empréstimos do Tesouro e as dotações suplementares fora do processo orçamentário. Os impostos sobre a folha de pagamento da Previdência Social e os pagamentos de benefícios, juntamente com o saldo líquido do Serviço Postal dos Estados Unidos, são considerados "fora do orçamento", enquanto a maioria das outras categorias de despesas e receitas são consideradas "no orçamento". O déficit federal total é a soma do déficit (ou superávit) no orçamento e do déficit (ou superávit) fora do orçamento. Desde o AF de 1960, o governo federal teve déficits no orçamento, exceto nos AFs de 1999 e 2000, e déficits federais totais, exceto no AF de 1969 e AFs de 1998 a 2001. Por exemplo, em janeiro de 2009, o CBO informou que para o AF2008, o "déficit no orçamento" era de US$ 638 bilhões, compensado por um "superávit fora do orçamento" (principalmente devido à receita da Previdência Social excedendo os pagamentos) de US$ 183 bilhões, para um "déficit total" de US$ 455 bilhões. Este último valor é o comumente relatado na mídia. No entanto, um adicional de US$ 313 bilhões foi necessário para "as ações do Tesouro destinadas a estabilizar os mercados financeiros", um valor excepcionalmente alto devido à crise do subprime. Isso significou que a "dívida detida pelo público" aumentou em US$ 768 bilhões (US$ 455 bilhões + US$ 313 bilhões = US$ 768 bilhões). O "superávit fora do orçamento" foi emprestado e gasto (como normalmente é o caso), aumentando a "dívida intragovernamental" em US$ 183 bilhões. Portanto, o aumento total na "dívida nacional" no AF2008 foi de US$ 768 bilhões + US$ 183 bilhões = US$ 951 bilhões. O Departamento do Tesouro relatou um aumento na dívida nacional de US$ 1.017 bilhões para o AF2008. A diferença de US$ 66 bilhões provavelmente é de "dotações suplementares" para a guerra ao terror, algumas das quais estavam totalmente fora do processo orçamentário até que o presidente Obama começou a incluir a maioria delas em seu orçamento do AF2010. Em outras palavras, gastar o superávit da Previdência Social "fora do orçamento" aumenta a dívida nacional total (aumentando a dívida intragovernamental), enquanto o superávit "fora do orçamento" reduz o déficit "total" relatado na mídia. Certos gastos chamados "dotações suplementares" estão totalmente fora do processo orçamentário, mas aumentam a dívida nacional. O financiamento para as guerras do Iraque e do Afeganistão era contabilizado dessa forma antes da administração Obama. Certas medidas de estímulo e emendas também estavam fora do processo orçamentário. O governo federal publica a dívida total devida (participações públicas e intragovernamentais) diariamente.
Detentores da dívida
Participação estrangeira
Em outubro de 2018, estrangeiros possuíam US$ 6,2 trilhões da dívida dos EUA, ou aproximadamente 39% da dívida detida pelo público de US$ 16,1 trilhões e 28% da dívida total de US$ 21,8 trilhões. Em dezembro de 2020, estrangeiros detinham 33% (US$ 7 trilhões dos US$ 21,6 trilhões) da dívida pública dos EUA; desses US$ 7 trilhões, US$ 4,1 trilhões (59,2%) pertenciam a governos estrangeiros e US$ 2,8 trilhões (40,8%) a investidores estrangeiros. Incluindo detentores de dívida privada e pública, os três principais detentores nacionais da dívida pública americana em dezembro de 2020 são Japão (US$ 1,2 trilhão ou 17,7%), China (US$ 1,1 trilhão ou 15,2%) e Reino Unido (US$ 0,4 trilhão ou 6,2%). Historicamente, a parcela detida por governos estrangeiros cresceu ao longo do tempo, passando de 13% da dívida pública em 1988 para 34% em 2015. Nos últimos anos, a participação estrangeira recuou tanto em percentual da dívida total quanto em valores totais em dólares. A participação máxima da China de 9,1% ou US$ 1,3 trilhão da dívida dos EUA ocorreu em 2011, subsequentemente reduzida para 5% em 2018. A participação máxima do Japão de 7% ou US$ 1,2 trilhão ocorreu em 2012, subsequentemente reduzida para 4% em 2018.
De acordo com Paul Krugman, "A América na verdade ganha mais com seus ativos no exterior do que paga aos investidores estrangeiros." No entanto, a posição de investimento internacional líquida do país representa uma dívida de mais de US$ 26 trilhões.
Propostas de redução da dívida
Taxas de juros reais negativas No início da década de 2010, o Tesouro dos EUA estava obtendo taxas de juros reais negativas sobre a dívida do governo, o que significa que a taxa de inflação era maior do que a taxa de juros paga sobre a dívida. Essas taxas baixas, superadas pela taxa de inflação, ocorrem quando o mercado acredita que não há alternativas com risco suficientemente baixo, ou quando investidores institucionais populares, como companhias de seguros, pensões, ou títulos, mercados monetários e fundos mútuos equilibrados são obrigados ou escolhem investir somas suficientemente grandes em títulos do Tesouro para se proteger contra riscos. O economista Lawrence Summers afirma que, com taxas de juros tão baixas, o endividamento do governo realmente economiza dinheiro do contribuinte e melhora a qualidade de crédito.
Do final da década de 1940 até o início da década de 1970, os EUA e o Reino Unido reduziram sua carga de dívida em cerca de 30% a 40% do PIB por década, aproveitando as taxas de juros reais negativas, mas as taxas de juros nem sempre são tão baixas. Entre 1946 e 1974, a relação dívida/PIB dos EUA caiu de 1,21 para 0,32, embora houvesse superávits em apenas oito desses anos, que foram muito menores do que os déficits.
Aumento dos requisitos de reserva e reserva bancária integral Dois economistas, Jaromir Benes e Michael Kumhof, trabalhando para o Fundo Monetário Internacional, publicaram um artigo de trabalho chamado The Chicago Plan Revisited sugerindo que a dívida poderia ser eliminada aumentando os requisitos de reserva bancária e convertendo de sistema de reserva fracionária para reserva bancária integral. Economistas da Escola de Economia de Paris comentaram o plano, afirmando que já é o status quo para a moeda metálica, e um economista do Norges Bank examinou a proposta no contexto de considerar a indústria financeira como parte da economia real. Um artigo do Centre for Economic Policy Research concorda com a conclusão de que "nenhuma responsabilidade real é criada pela nova criação de moeda fiduciária e, portanto, a dívida pública não aumenta como resultado."
Riscos econômicos e debates
Fatores de risco do CBO O CBO relatou vários tipos de fatores de risco relacionados ao aumento dos níveis de dívida em uma publicação de julho de 2010:
Uma parcela crescente da poupança seria destinada à compra de dívida do governo, em vez de investimentos em bens de capital produtivos, como fábricas e computadores, levando a menor produção e renda do que ocorreria de outra forma; Se taxas de imposto de renda marginal mais altas fossem usadas para pagar custos de juros crescentes, a poupança seria reduzida e o trabalho seria desencorajado; O aumento dos custos de juros forçaria reduções nos programas governamentais; Restrições à capacidade dos formuladores de políticas de usar a política fiscal para responder a desafios econômicos; e Um risco aumentado de uma crise fiscal repentina, na qual os investidores exigem taxas de juros mais altas.
Inadimplência de crédito Os EUA nunca entraram em default total. Em abril de 1979, no entanto, os EUA podem ter entrado em default técnico em US$ 122 milhões em letras do Tesouro, o que era menos de 1% da dívida dos EUA. O Departamento do Tesouro caracterizou como um atraso em vez de um default, mas teve consequências para as taxas de juros de curto prazo, que saltaram 0,6%. Outros veem como um default temporário e parcial.
Limite da dívida O limite da dívida dos Estados Unidos é uma restrição legislativa sobre a quantidade de dívida nacional que pode ser incorrida pelo Tesouro dos EUA. Limita quanto dinheiro o governo federal pode pagar sobre a dívida que já tem, tomando ainda mais dinheiro emprestado. O limite da dívida se aplica a quase toda a dívida federal, incluindo contas de propriedade do público e fundos intragovernamentais para Medicare e Previdência Social.
Disputa de definição da dívida pública ]] Economistas também debatem a definição de dívida pública. Krugman argumentou em maio de 2010 que a dívida detida pelo público é a medida correta a ser usada, enquanto Reinhart testemunhou perante a Comissão de Reforma Fiscal do Presidente que a dívida bruta é a medida apropriada. O Center on Budget and Policy Priorities (CBPP) citou pesquisas de vários economistas que apoiam o uso da figura mais baixa da dívida detida pelo público como uma medida mais precisa da carga da dívida, discordando desses membros da Comissão. Há um debate sobre a natureza econômica da dívida intragovernamental, que era de aproximadamente US$ 4,6 trilhões em fevereiro de 2011. Por exemplo, o CBPP argumenta: que "grandes aumentos na [dívida detida pelo público] também podem aumentar as taxas de juros e aumentar o valor dos pagamentos de juros futuros que o governo federal deve fazer a credores fora dos Estados Unidos, o que reduz a renda dos americanos. Em contraste, a dívida intragovernamental (o outro componente da dívida bruta) não tem tais efeitos, porque é simplesmente dinheiro que o governo federal deve (e paga juros) a si mesmo." No entanto, se o governo dos EUA continuar a ter déficits "no orçamento" como projetado pelo CBO e OMB para o futuro previsível, terá que emitir letras e títulos do Tesouro negociáveis (ou seja, dívida detida pelo público) para pagar o déficit projetado no programa de Previdência Social. Isso resultará em "dívida detida pelo público" substituindo a "dívida intragovernamental".
Custos de juros e serviço da dívida
A despesa com juros sobre a dívida pública foi de aproximadamente US$ 678 bilhões no AF de 2023. Durante o AF de 2023, o governo também acumulou uma despesa de juros não monetária de US$ 197 bilhões para a dívida intragovernamental, principalmente o Fundo Fiduciário da Previdência Social, para uma despesa total de juros de US$ 875 bilhões. Esses juros acumulados são adicionados ao Fundo Fiduciário da Previdência Social e, portanto, à dívida nacional a cada ano e serão pagos aos beneficiários da Previdência Social no futuro. No entanto, como é uma despesa não monetária, é excluída do cálculo do déficit orçamentário. A dívida federal no final do ano fiscal de 2018/19 (encerrado em 30 de setembro de 2019) era de US$ 22,7 trilhões. A parcela detida pelo público era de US$ 16,8 trilhões. Nenhum dos valores inclui aproximadamente US$ 2,5 trilhões devidos ao governo. Os juros sobre a dívida foram de US$ 404 bilhões.
O custo do serviço da dívida nacional dos EUA pode ser medido de várias maneiras. O CBO analisa os juros líquidos anuais como uma porcentagem do PIB, com uma porcentagem mais alta indicando uma carga de pagamento de juros maior. Durante 2015, isso foi de 1,3% do PIB, perto do mínimo recorde de 1,2% da era 1966-1968. A média de 1966 a 2015 foi de 2,0% do PIB. No entanto, o CBO estimou em 2016 que os valores de juros e % do PIB aumentarão significativamente na próxima década, à medida que tanto as taxas de juros quanto os níveis de dívida aumentarem: "Os pagamentos de juros sobre essa dívida representam uma despesa grande e de rápido crescimento do governo federal. A linha de base do CBO mostra que os pagamentos de juros líquidos mais que triplicam sob a lei atual, passando de US$ 231 bilhões em 2014, ou 1,3% do PIB, para US$ 799 bilhões em 2024, ou 3,0% do PIB - a maior proporção desde 1996."De acordo com um estudo do Comitê para um Orçamento Federal Responsável (CRFB), o governo dos EUA gastará mais no serviço de suas dívidas do que em seu orçamento de defesa nacional até 2024. Em outubro de 2023, os rendimentos das notas do Tesouro de 10 anos ultrapassaram 5%, à medida que os traders ajustavam sua avaliação da posição fiscal dos Estados Unidos e reduziam sua expectativa de que o Congresso ou a Casa Branca tomariam qualquer ação para melhorá-la. O impacto foi sentido pelos compradores de imóveis, com a taxa de hipoteca de 30 anos em seu nível mais alto em duas décadas, e as empresas enfrentando custos mais altos de empréstimos. Os juros pagos pelo governo federal aumentaram US$ 184 bilhões durante o ano fiscal de 2022 e ainda estão subindo.
Equidade intergeracional
Um debate sobre a dívida nacional se relaciona com a equidade intergeracional. Por exemplo, se uma geração está recebendo o benefício de programas governamentais ou emprego possibilitado por gastos deficitários e acumulação de dívida, até que ponto a dívida resultante mais alta impõe riscos e custos às gerações futuras? Existem vários fatores a considerar:
Para cada dólar da dívida detida pelo público, há uma obrigação governamental (geralmente títulos do Tesouro negociáveis) contada como um ativo pelos investidores. As gerações futuras se beneficiam na medida em que esses ativos lhes são transmitidos. Em 2010, aproximadamente 72% dos ativos financeiros eram detidos pelos 5% mais ricos da população. Isso apresenta uma questão de distribuição de riqueza e renda, pois apenas uma fração das pessoas nas gerações futuras receberá principal ou juros de investimentos relacionados à dívida contraída hoje. Na medida em que a dívida dos EUA é devida a investidores estrangeiros (aproximadamente metade da "dívida detida pelo público" durante 2012), o principal e os juros não são diretamente recebidos pelos herdeiros dos EUA. Níveis mais altos de dívida implicam pagamentos de juros mais altos, o que cria custos para os contribuintes futuros (por exemplo, impostos mais altos, benefícios governamentais mais baixos, inflação mais alta ou risco aumentado de crise fiscal). Na medida em que os fundos emprestados são investidos hoje para melhorar a produtividade de longo prazo da economia e de seus trabalhadores, como por meio de projetos de infraestrutura úteis ou educação, as gerações futuras podem se beneficiar. Krugman escreveu em março de 2013 que, ao negligenciar o investimento público e não criar empregos, estamos causando muito mais danos às gerações futuras do que simplesmente repassar dívidas: "A política fiscal é, de fato, uma questão moral, e devemos nos envergonhar do que estamos fazendo com as perspectivas econômicas da próxima geração. Mas nosso pecado envolve investir muito pouco, não tomar emprestado muito." Os jovens trabalhadores enfrentam alto desemprego e estudos mostraram que sua renda pode ficar atrasada ao longo de suas carreiras como resultado. Empregos de professores foram cortados, o que pode afetar a qualidade da educação e a competitividade dos jovens americanos.
Implicações militares Em Debt: The First 5,000 Years, o professor de antropologia de esquerda David Graeber argumenta que a compra de títulos do Tesouro dos EUA por outros países os torna "até certo ponto dependentes dos interesses dos EUA, em vez do contrário", porque os EUA ganham poder duro na transação gastando seu dinheiro emprestado na manutenção de suas centenas de bases militares em todo o mundo. Graeber compara esse processo com impérios ao longo da história exigindo tributos de países súditos para financiar conquistas militares, dizendo que a única diferença é que os EUA usam ameaças implícitas para pressionar o país súdito a fazer empréstimos e, ao fazê-lo, cria a aparência de que os EUA são o poder menor na transação. Graeber argumenta que, se os EUA perdessem seu status de superpotência, a ameaça de poder duro subjacente aos empréstimos desapareceria, o que faria com que os países se distanciassem dos títulos do Tesouro dos EUA e possivelmente exigissem o reembolso total dos empréstimos militarmente.
Implicações para a segurança nacional De acordo com um artigo da Forbes de 2013, muitos analistas econômicos americanos e outros expressaram preocupações sobre a quantidade de dívida do governo dos Estados Unidos que a República Popular da China está mantendo como parte de suas reservas. A Lei de Autorização de Defesa Nacional do AF de 2012 incluía uma disposição exigindo que o Secretário de Defesa conduzisse uma "avaliação de risco de segurança nacional da dívida federal dos EUA detida pela China". Um relatório do Congressional Research Service de 19 de agosto de 2013 disse que a ameaça não é crível e o efeito seria limitado mesmo se executado. O relatório disse que a ameaça não ofereceria "opções de dissuasão para a China, seja nos domínios diplomático, militar ou econômico, e isso permaneceria verdadeiro tanto em tempos de paz quanto em cenários de crise ou guerra." Um artigo de 2010 de James K. Galbraith em The Nation defende os déficits e descarta preocupações sobre participações estrangeiras da dívida do governo dos Estados Unidos denominada em dólares americanos, incluindo as participações da China. Em 2010, Warren Mosler escreveu: "Quando os chineses resgatarem esses T-securities, o dinheiro é transferido de volta para a conta corrente da China no Fed. Durante todo o processo de compra e resgate, os dólares nunca saem do Fed." O economista australiano Bill Mitchell argumentou que o governo dos Estados Unidos tinha uma "capacidade quase infinita... de gastar." No contexto do aumento das tensões sino-americanas em 2020, Yuzo Sakai, gerente da Ueda Totan Forex Ltd., disse que, se a China realizar uma venda massiva de títulos dos EUA, os investidores podem migrar para o iene japonês como moeda de refúgio seguro. Desde 2018, a China vinha reduzindo gradualmente suas participações na dívida federal dos EUA, reduzindo o total para US$ 1,07 trilhão em junho de 2020, atrás do Japão, que se tornou o maior credor estrangeiro dos Estados Unidos. Stephen Nagy, professor da Universidade Cristã Internacional, disse que uma liquidação pela China "pode prejudicar os Estados Unidos no curto prazo", mas também causar "instabilidade econômica crítica" na economia chinesa e global. Jeff Kingston, professor e diretor de Estudos Asiáticos na Universidade Temple, Japão, ecoou a visão, acrescentando que a liquidação diminuiria o preço dos títulos dos EUA, tornando-os mais atraentes para outros países. De acordo com um investidor institucional, no entanto, pode ser difícil para o Japão aumentar suas já grandes participações na dívida do governo dos EUA, pois tal movimento poderia ser visto como "manipulação cambial". Respondendo ao argumento de Donald Trump para um aumento de US$ 500 bilhões nos gastos com defesa em 2026, Romina Boccia do Cato Institute observou que o Congressional Budget Office já havia projetado que a dívida subiria para "níveis fiscalmente perigosos" nas décadas seguintes. Ela observou: "Dívida excessiva retarda o crescimento econômico, reduz os níveis de renda, aumenta as taxas de juros e restringe o financiamento para funções essenciais do governo, como a defesa nacional. ... financiar um exército maior tomando ainda mais empréstimos, quando os custos de juros sobre a dívida existente já excedem o que a nação gasta com defesa, torna-se fiscalmente insustentável."
Riscos para o crescimento econômico Os níveis de dívida podem afetar as taxas de crescimento econômico. Em 2010, os economistas Kenneth Rogoff e Carmen Reinhart relataram que, entre os 20 países desenvolvidos estudados, o crescimento médio anual do PIB foi de 3-4% quando a dívida era relativamente moderada ou baixa (ou seja, abaixo de 0,60 vezes o PIB), mas cai para apenas 1,6% quando a dívida era alta (ou seja, acima de 0,90 vezes o PIB). Em abril de 2013, as conclusões do estudo de Rogoff e Reinhart foram questionadas quando um erro de codificação em seu artigo original foi descoberto por Herndon, Ash e Pollin da Universidade de Massachusetts Amherst. Herndon, Ash e Pollin descobriram que, após corrigir erros e métodos não ortodoxos usados, não havia evidências de que a dívida acima de um limite específico reduzisse o crescimento. Reinhart e Rogoff mantêm que, após corrigir os erros, uma relação negativa entre alta dívida e crescimento permanece. No entanto, outros economistas, incluindo Paul Krugman, argumentaram que é o baixo crescimento que causa o aumento da dívida nacional, e não o contrário. Comentando sobre sustentabilidade fiscal, o ex-presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, declarou em abril de 2010 que "Nem a experiência nem a teoria econômica indicam claramente o limite no qual a dívida do governo começa a ameaçar a prosperidade e a estabilidade econômica. Mas, dados os custos e riscos significativos associados a uma dívida federal em rápido crescimento, nossa nação deve em breve implementar um plano crível para reduzir os déficits a níveis sustentáveis ao longo do tempo."
Sustentabilidade Em 2009, o Government Accountability Office (GAO) informou que os Estados Unidos estavam em uma trajetória "fiscalmente insustentável" devido aos aumentos projetados futuros nos gastos com Medicare e Previdência Social. De acordo com o relatório do Tesouro de outubro de 2018, resumido por Bob Bryan do Business Insider, o déficit do orçamento federal dos EUA aumentou como resultado da Lei de Cortes de Impostos e Empregos de 2017 sancionada pelo presidente Donald Trump em 22 de dezembro de 2017 e da Lei de Dotações Consolidadas de 2018 sancionada em 23 de março de 2018.
Pandemia de COVID-19 e consequências A pandemia de COVID-19 nos Estados Unidos impactou significativamente a economia a partir de março de 2020, com o fechamento de empresas e a suspensão ou demissão de pessoal. Cerca de 16 milhões de pessoas solicitaram seguro-desemprego nas três semanas que terminaram em 9 de abril. Isso fez com que o número de desempregados aumentasse significativamente, o que deve reduzir as receitas fiscais, aumentando ao mesmo tempo os gastos com estabilizador automático para seguro-desemprego e apoio nutricional. Como resultado do impacto econômico adverso, os déficits orçamentários estaduais e federais aumentarão dramaticamente, mesmo antes de considerar qualquer nova legislação. Para ajudar a lidar com a perda de renda de milhões de trabalhadores e ajudar as empresas, o Congresso e o presidente Trump promulgaram a Lei de Ajuda, Alívio e Segurança Econômica contra o Coronavírus ( Lei CARES) em 27 de março de 2020. Incluía empréstimos e subsídios para empresas, juntamente com pagamentos diretos a indivíduos e financiamento adicional para seguro-desemprego. A lei tinha um custo estimado de US$ 2,3 trilhões, com a expectativa de que alguns ou todos os empréstimos seriam eventualmente pagos, incluindo juros. Embora a lei quase certamente tivesse aumentado os déficits orçamentários em relação à linha de base do CBO de 10 anos de janeiro de 2020 (concluída antes da pandemia de COVID-19), na ausência da legislação, um colapso econômico completo poderia ter ocorrido. No entanto, em 2023, muitos desses empréstimos foram perdoados. O CBO informou que nem todas as partes do projeto de lei aumentarão os déficits: "Embora a lei forneça assistência financeira totalizando mais de US$ 2 trilhões, o custo projetado é menor do que isso porque parte dessa assistência é na forma de garantias de empréstimos, que não devem ter efeito líquido no orçamento. Em particular, a lei autoriza o Secretário do Tesouro a fornecer até US$ 454 bilhões para financiar instalações de empréstimo de emergência estabelecidas pelo Conselho de Governadores do Sistema de Reserva Federal. Como se espera que a receita e os custos decorrentes desse empréstimo se compensem aproximadamente, o CBO estima nenhum efeito de déficit dessa disposição." O Comitê para um Orçamento Federal Responsável estimou que o déficit orçamentário para o ano fiscal de 2020 aumentaria para um recorde de US$ 3,8 trilhões, ou 0,187 vezes o PIB. Para efeito de comparação, em 2009, o déficit orçamentário atingiu 9,8% do PIB (US$ 1,4 trilhão em dólares nominais) no auge da Grande Recessão. O CBO previu em janeiro de 2020 que o déficit orçamentário no AF2020 seria de US$ 1,0 trilhão, antes de considerar o impacto da pandemia de COVID-19 ou do CARES. O CFRB estimou ainda que a dívida nacional atingiria 1,06 vezes o PIB em setembro de 2020, um recorde desde o período pós-Segunda Guerra Mundial. O presidente Biden também alocou quantias significativas de dinheiro para o alívio da pandemia de COVID-19. De acordo com um relatório de maio de 2021, Biden gastou ou planeja gastar US$ 5,72 trilhões de dólares nesse esforço e em outros, como as mudanças climáticas, incluindo o fornecimento de cheques de estímulo e o atendimento a escolas e crianças de baixa renda. Os economistas estão divididos sobre se este nível sem precedentes de gastos da Administração Biden contribuiu, em parte, para o pico de inflação de 2021 a 2022 como resultado do aumento da oferta monetária na economia.
Apêndice
Dívida nacional para anos selecionados
Detentores estrangeiros de títulos do Tesouro dos EUA
A seguir está uma lista dos principais detentores estrangeiros de títulos do Tesouro, conforme listado pelo Federal Reserve Board (revisado pela pesquisa de março de 2026):
Estatísticas
Dívida Nacional dos EUA atinge US$ 38 trilhões (23 de outubro de 2025) As reservas oficiais de ouro dos EUA Desde 31 de julho de 2014 (2014 -07-31) totalizam 261,5 milhões de onças troy com um valor contábil de aproximadamente US$ 11,04 bilhões. Reservas cambiais US$ 140 bilhões Desde setembro de 2014 (2014 -09).A dívida nacional era de até US$ 80.885 por pessoa em 2020. A dívida nacional equivalia a US$ 59.143 por pessoa da população dos EUA, ou US$ 159.759 por membro dos contribuintes ativos dos EUA, em março de 2016. Em 2008, US$ 242 bilhões foram gastos em pagamentos de juros no serviço da dívida, de uma receita tributária total de US$ 2,5 trilhões, ou 9,6%. Incluindo juros não monetários acumulados principalmente para a Previdência Social, os juros foram de US$ 454 bilhões ou 18% da receita tributária. A dívida das famílias total dos EUA, incluindo empréstimos hipotecários e dívida do consumidor, era de US$ 11,4 trilhões em 2005. Em comparação, o total de ativos das famílias dos EUA, incluindo imóveis, equipamentos e instrumentos financeiros como fundos mútuos, era de US$ 62,5 trilhões em 2005. O total de crédito rotativo de cartão de crédito ao consumidor dos EUA era de US$ 931,0 bilhões em abril de 2009. O déficit da balança comercial dos EUA em bens e serviços foi de US$ 725,8 bilhões em 2005. De acordo com o Relatório Anual Preliminar de 2014 do Departamento do Tesouro dos EUA sobre Participações Estrangeiras dos EUA, os Estados Unidos avaliaram sua carteira de títulos do Tesouro estrangeiros em US$ 2,7 trilhões. Os maiores devedores são Canadá, Reino Unido, Ilhas Cayman e Austrália, que respondem por US$ 1,2 trilhão de dívida soberana devida a residentes dos EUA. Toda a dívida pública em 1998 era igual ao custo de pesquisa, desenvolvimento e implantação de armas nucleares dos EUA e programas relacionados a armas nucleares durante a Guerra Fria. Um estudo de 1998 da Brookings Institution publicado pelo Comitê de Estudo de Custos de Armas Nucleares (formado em 1993 pela W. Alton Jones Foundation), calculou que as despesas totais com armas nucleares dos EUA de 1940 a 1998 foram de US$ 5,5 trilhões em dólares de 1996. A dívida pública total no final do ano fiscal de 1998 era de US$ 5.478.189.000.000 em dólares de 1998 ou US$ 5,3 trilhões em dólares de 1996.
Adições recentes à dívida pública dos Estados Unidos
Dívida dos governos estaduais e locais Os estados dos EUA têm uma dívida combinada dos governos estaduais e locais de cerca de US$ 3 trilhões e outros US$ 5 trilhões em passivos não financiados.
Ver também Dívida governamental
Referências